盛通股份(002599.SZ)大幅下調業績考核目標，市場質疑其利益輸送。

今年7月29日，盛通股份披露第四期員工持股計劃(草案修訂稿)，對此前披露的業績考核目標進行大幅下調。

根據此前披露的草案，盛通股份確定的本次員工持股計劃的對象為不超過200名骨干員工，授予的股票數量為不超過1500萬股。對應的業績考核目標之一為，2022年，公司營業收入不低于28億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)不低于2億元。

然而，僅過四個月，盛通股份將營業收入考核目標下調至24億元、凈利潤目標下調至0.5億元。凈利潤2億元變0.5億元，下調幅度高達75%。2023年的業績目標也進行了大幅下調。

盛通股份解釋稱，受疫情等多方面因素影響，公司經營面臨更多不確定性。

根據業績預告，今年上半年，公司預計虧損0.30億元—0.40億元，同比盈轉虧。公司原本試圖打造的第二業務——科技教育服務業務預計虧損5000萬元—6000萬元。

二級市場上，近一年，盛通股份股價累計跌幅超50%。

大幅下調業績目標遭質疑

業績不及預期，盛通股份大幅下調業績考核目標，受到市場高度質疑。

今年3月12日，盛通股份披露第四期員工持股計劃(草案)，參加本次員工持股計劃的員工總數不超過200人，員工持股計劃持有的股票數量不超過1500萬股，即不超過公司當前股本總額的2.77%。本次員工持股計劃的股票來源為此前通過二級市場回購的股票。2018年以來，公司已經多次實施回購股票計劃。

據披露，本次員工持股計劃對象中，6人為公司董監高，包括董事、副總經理唐正軍、董事湯武和王莎莎、監事劉萬坤、董秘肖薇，還有一名是財務總監許菊平。其余的194名參與者為公司核心管理人員、核心骨干人員。

本員工持股計劃受讓公司回購股票的價格為3.80元/股。價格為公司審議本員工持股計劃董事會召開日前二十個交易日公司股票交易均價5.74元/股的66.20%。

盛通股份稱，本次采取折價受讓回購庫存股方式進行激勵，主要目的在于增強獲授員工的信心，充分調動其積極性，保持和進一步強化公司精益管理的優勢。本次激勵計劃在以公司業績作為核心考核指標的基礎上，公司確定了本次員工持股計劃的持有人為公司董事、監事、高級管理人員、核心技術/業務人員。其中，一部分激勵對象承擔著制訂公司發展戰略、引領公司前進方向的重大責任，一部分激勵對象是公司業務板塊和管理工作的直接負責人，還有部分激勵對象是公司重要工作的承擔者。

據披露，本員工持股計劃的存續期為36個月，鎖定期為12個月，設立了兩個考核期。第一個考核期，2022年的營業收入不低于28億元、凈利潤不低于2億元。第二個考核期，以2022年業績為基數，2023年營業收入增長率不低于15%、凈利潤增長率不低于20%。兩個考核期，均需滿足兩個條件之一，各解鎖50%。

然而，7月29日，盛通股份對上述考核目標進行了大幅調整。調整后的業績考核目標為：第一個考核期，2022年，營業收入不低于24億元、凈利潤不低于0.5億元。第二個考核期，以2021年業績為基數，2023年營業收入增長率不低于10%、凈利潤增長率不低于137%，即營業收入不低于26.4億元、凈利潤不低于1.60億元。

2022年凈利潤考核目標從2億元下調至0.50億元，下調幅度高達75%，引發市場高度質疑。

盛通股份下調考核目標的理由是，受疫情等多方面因素的影響，公司經營面臨更多不確定性，盡管公司積極采取應對措施、及時調整經營策略，降低不利因素對公司的影響，但仍未達到年初預期的目標，公司第四期員工持股計劃中設定的部分業績考核指標已不能和當前公司經營情況和行業環境相匹配。

根據業績預告，今年上半年，盛通股份預計實現凈利潤為虧損0.30億元至0.40億元。公司稱，受疫情等因素影響，印刷綜合業務盈利2000萬元—3000萬元，科技教育服務業務虧損5000萬元—6000萬元。

一市場人士稱，如果確實因為疫情等因素難以兌現業績，盛通股份可以延期考核。公司大規模下調業績考核目標，尤其是2023年的業績考核目標也相應下調，并不合理，存在利益輸送嫌疑。

轉型校外培訓失利增收不增利

上半年經營虧損，實際上是盛通股份產業轉型失利的體現。

盛通股份成立于2000年11月，前身為北京盛通彩色印刷有限公司。2007年4月6日，盛通彩印全體股東一致同意將盛通彩印整體變更為北京盛通印刷股份有限公司，完成股改。2011年7月，公司順利登陸A股市場。

公開資料顯示，成立以來，盛通股份主營業務主要為國內外出版社以及大型商業客戶提供綜合印刷管理服務，承印大型高檔全彩雜志、豪華都市報、大批量商業宣傳資料等快速印品以及高檔彩色精裝圖書。此前披露，公司每年印刷的圖書超7億冊，其中41%是教育類圖書。

不過，盛通股份的經營業績并不算理想。上市之前，2005年至2010年，公司實現的凈利潤從0.12億元增長至0.42億元，表現為穩步增長。但上市之后，2011年至2014年，凈利潤從0.35億元下降至0.11億元，連續四年下滑。

2015年開始，盛通股份籌劃產業轉型，尋求新的經營增長點。當年，公司設立5.5億元的教育產業并購基金，計劃開啟戰略轉型之路。

wind數據顯示，盛通股份相繼收購樂博教育、點貓科技、HANAMUST、小橙堡、廣州中鳴等多家公司部分或全部股權。

通過這些并購，盛通股份試圖打造印刷服務與科技教育生態圈，形成印刷服務與教育培訓雙主業。

然而，單純從經營業績來看，盛通股份并未達到預期。

經營業績數據顯示，2015年至2021年，盛通股份的營業收入從7.01億元增長至24.05億元，累計增長243.08%。凈利潤方面，2015年至2019年，分別為0.20億元、0.36億元、0.93億元、1.24億元、1.41億元，亦為持續快速增長。然而，2020年，由于標的公司業績不達標，商譽減值3.89億元，導致當年虧損3.46億元。2021年，雖然沒有商譽減值，但凈利潤也只有0.68億元，不到2019年的一半。

由此可見，大規模轉型教育，盛通股份表現為增收不增利。

在2021年凈利潤不及2019年的50%的情況下，盛通股份的員工持股計劃業績考核目標原本就較低。在此基礎之上，公司竟然大幅下調業績考核目標，讓人意外。

長江商報記者查詢發現，A股市場上，設立的業績考核目標，無論是員工持股計劃還是業績對賭，存在因為疫情等因素而延期情形，但大幅下調考核目標的極少。

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