開啟第四次創業的海馬汽車孤注一擲發展氫能，但目前來看對提振銷量并無幫助。

7月25日，海馬汽車(000572.SZ)公開表示，海馬7X-H氫燃料電池汽車將于2023年開展模擬示范運營，爭取在氫能汽車產業生態上形成差異化競爭優勢。

不過，海馬汽車等得起嗎?2017年至2021年，海馬汽車扣非凈利潤累虧逾54億元，凈利潤轉正也是依靠出售資產。

2022年上半年，海馬汽車預計凈利潤虧損8000萬元至1.2億元，又將陷入“業績保衛戰”。

銷量端，2022年上半年，海馬汽車銷量達1.31萬輛，同比下降20.68%。長江商報記者統計發現，公司自有品牌上半年銷量僅3113輛，僅占總銷量的23.72%。

上半年MPV銷量下滑45.98%

海馬汽車成立于1988年，是國內最早的車廠之一，但長期一直缺乏能打的主力產品。

2017年，海馬汽車銷量從上一年的21.65萬輛跌至14.04萬輛，降幅達到35.13%。

2018年至2020年，海馬汽車銷量分別為6.76萬輛、2.95萬輛和1.78萬輛，同比分別增長-51.88%、-56.41%和-39.66%。

2019年5月，作為創辦人之一的景柱，時隔6年回任海馬汽車董事長，全面接手一汽海馬的管理權，并迅速組織對一汽海馬輸血再造。

在景柱的帶領下，海馬汽車銷量一度“靈光一閃”，但又陷入沉寂。

2021年，海馬汽車銷量達2.95萬輛，同比增長67.01%。其中，公司SUV銷售2.26萬輛，同比增長45.08%;MPV銷售6595輛;基本型乘用車銷售303輛，同比減少67.56%。

值得關注的是，2017年9月，海馬汽車與小鵬汽車簽署《小鵬品牌汽車合作制造框架協議》，雙方合作研發、生產、銷售小鵬新能源汽車，初步確定協議生產車型的產能為5萬輛/年，協議的有效期自簽訂之日起至2021年12月31日止。

作為小鵬汽車的代工廠，海馬汽車在2021年的SUV車型銷量中，近80%的銷量來自于代工的小鵬G3，數量高達1.32萬輛，剩余20%的銷量才來自于自有車型海馬S5、8S等車型。

2021年4月，小鵬汽車簽署了“武漢智能網聯汽車制造基地及研發中心項目投資協議”，預計投產后可實現10萬輛產能。再加上現有的小鵬肇慶工廠，小鵬自有產能可以達到20萬輛/年，海馬代工將逐步顯得多余。

2022年上半年，海馬汽車銷量達1.31萬輛，同比下降20.68%。其中，公司SUV銷售1.1萬輛，同比下滑13.36%;MPV銷售2029輛，同比下滑45.98%;基本型乘用車銷售50輛，同比增長4.17%。

長江商報記者統計發現，海馬汽車自有品牌上半年銷量僅3113輛，僅占總銷量的23.72%。

押注氫能前景不明

海馬汽車如何應對銷量下滑的局面?

7月25日，有回答投資者提問時，海馬汽車表示，公司第四代氫燃料電池汽車將采用更高功率電堆、更高效率電驅系統、更安全的儲氫技術、更長壽命的催化劑提升車輛整體性能和可靠性，不斷提升性能，如進一步提高燃料電池體積功率密度等。

海馬汽車堅信，由于氫能汽車產業發展正處于起步階段，隨著相關技術及基礎設施的不斷發展與完善，其經濟效益及社會效益優勢會逐步凸顯，同時公司將根據氫能源汽車配套資源完善情況和市場需求，穩妥推進氫能源汽車產業化。

海馬汽車還介紹，海馬7X-H氫燃料電池汽車，是海馬“光伏發電——電解水制氫——高壓加氫——氫燃料電池汽車運營”全產業鏈零碳排放的關鍵組成部分，將于2023年開展模擬示范運營，結合海南自貿港優越的政策環境與區位優勢，爭取在氫能汽車產業生態上形成差異化競爭優勢。

有意思的是，2021年11月，海馬汽車在投資者互動平臺表示，公司于海口的首座制氫加氫一體化站已啟動建設，預計將于2021年內建成并投入使用。公司第三代氫燃料電池汽車正在研發中，爭取在2025年前分批投入約2000臺氫能源汽車在海南島進行示范運營。

從第三代到第四代，海馬汽車的氫燃料電池汽車迭代速度不慢，但目前依然停留在PPT上，而且未來前景并不確定。

長期從事汽車研究的業內人士肖越向長江商報記者表示，氫燃料電池汽車在電池技術、制運儲能、材料成本等方面目前尚不具備優勢，而且氫能汽車和鋰能汽車之爭目前尚未有公認結果。

凈利依靠出售資產轉正

氫能汽車尚在起步，海馬汽車還能堅持多久?

2018年至2021年，海馬汽車營業收入分別為52.98億元、48.32億元、14.48億元和18.12億元，同比分別增長-47.43%、-8.79%、-70.03%和25.10%;凈利潤分別為-16.37億元、8519.62萬元、-13.35億元和1.12億元，同比分別增長-64.65%、105.20%、-1667.09%和108.36%。

如果計算扣非凈利潤，海馬汽車2017年至2021年分別為-10.68億元、-17.09億元、-7.31億元、-14.61億元和-4.33億元，5年累計虧損逾54億元。

其中，海馬汽車對2020年一季度、半年報、三季報相關數據進行更正，合計調整營業收入近10億元。

近幾年，為了保住上市資格，海馬開啟“大甩賣”的模式。2019年，公司一次性出售了401套房產和部分房地產物業，次年又陸續出售145套房產。

賣完房子后，2021年，海馬汽車還向中國鐵路投資出售了其持有的海南銀行7%股權，轉讓價格為3.297億元。轉讓完成后，海馬汽車持有海南銀行的股權從12%降至5%。

完成了這一系列操作，在被“ST”兩年后，海馬汽車宣布自2021年5月27日開市起恢復交易，撤銷其他風險警示，證券簡稱由“ST海馬”變更為“海馬汽車”。

近日，海馬汽車發布業績預告顯示，公司2022年上半年預計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損8000萬元至1.2億元;扣除非經常性損益后的凈利潤虧損8500萬元至1.25億元，再次陷入虧損模式。

海馬汽車表示，當前，汽車產業發展與格局發生巨大變化，在技術路線、營銷創新等領域對傳統汽車企業提出嚴峻挑戰。公司目前正在深入推進第四次創業與調整，戰略調整期恰逢行業轉型期，雙期疊加給公司帶來更嚴峻挑戰。

海馬汽車認為，今年上半年，公司相關戰略調整及創新合作落地尚處于攻堅階段，加之受新冠疫情及芯片供應等內外因素影響，公司產品銷量暫未達預期，導致公司經營業績下滑。

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