習酒“脫茅”再進一步，離上市或許依然遙遠。

7月12日下午，茅臺集團(175361.SH)公告稱，擬將所持習酒公司82%股權，無償劃轉貴州省國有資產監督管理委員會持有。

而且，習酒公司已升級為投資控股集團，張德芹回歸并擔任董事長一職。外界猜測，習酒“脫茅”的舉動是在為上市鋪路。

資產管理分析師劉廣文向長江商報記者表示，習酒能否上市，當前最難解釋的問題依然是同業競爭的問題，成為攔路虎，“而且，當前的市場環境，白酒企業想成功IPO并不容易。”

2022年6月16日，習酒宣布銷售已突破100億元，再創同期歷史新高。

長江商報記者發現，結合2021年上半年和2022年一季度數據，習酒營收可能與古井貢酒相近，排在上市公司第六或第七位。

習酒升級為投資控股集團

7月12日下午，茅臺集團公告稱，根據《省國資委關于將茅臺集團所持習酒公司部分股權無償劃轉有關事宜的通知》，公司擬將所持貴州茅臺酒廠(集團)習酒有限責任公司(簡稱“習酒公司”)82%股權，無償劃轉貴州省國有資產監督管理委員會持有，由省國資委履行出資人職責。

工商信息顯示，習酒公司成立于2000年8月，法定代表人為鐘方達，注冊資本12億元，目前由茅臺集團100%持股。

需要關注的是，2022年6月10日，習酒公司退出貴州茅臺集團財務公司，將持有的5%股份劃轉給茅臺集團。

而且，7月11日，習酒公司發布消息稱，公司已升級為投資控股集團，張德芹擔任董事長一職。

7月11日，習酒官方網站發布消息稱，當日，貴州習酒投資控股集團有限責任公司黨委書記、董事長張德芹，黨委副書記、總經理汪地強一行到制酒九、十車間、中渡污水處理廠、黃金坪制酒區等地調研，詳細了解制酒生產、產品質量、安全環保等工作情況。

需要關注的是，張德芹曾于2010年至2018年擔任習酒公司黨委書記、董事長，后被調離進入貴州現代物流產業集團任職，時隔4年再次回歸習酒。

1995年，大學剛畢業的張德芹進入貴州茅臺從事生產管理工作。9年后，31歲的張德芹成為貴州茅臺總經理助理兼車間主任。2010年5月，張德芹正式進入習酒公司，擔任董事長、總經理、黨委副書記。

2010年，張德芹到任時，習酒當年年中實現銷售額2.7億元，差不多是全年計劃的1/4，而郎酒早已達到數十億元的規模。

營收排白酒上市公司六七位

在這種情況下，背負壓力的張德芹進行了一系列大刀闊斧的改革。

首先是“去茅臺化”，在張德芹的主導下，習酒剝離產品包裝上的茅臺標識，打造自有的標識。其次是“樹立品牌形象”，通過一系列品牌宣傳活動，使得習酒的品牌知名度、影響力和美譽度急劇提升。

而對于習酒當時主打中低檔價位產品的情況，張德芹進行了產品線的調整，在2010年推出習酒窖藏1988系列，為高端化奠定基礎。

數據顯示，2015年至2017年，習酒營收分別為15.56億元、25.66億元和35.78億元。2018年8月，張德芹離任。

此后，在繼任董事長鐘方達的執掌下，習酒業績更是呈階梯式快速增長，2018年至2021年，公司分別實現營收56億元、79.8億元、103億元和155.8億元。

此外，通過持續、扎實的市場滲透，習酒全國化擴張加速，2018年，習酒省外銷售占比已超50%，成為全國性品牌。

7月12日，茅臺集團的公告還顯示，截至劃轉基準日2021年12月31日，習酒公司凈資產為114.16億元，占茅臺集團2021年12月31日合并報表口徑凈資產2352億元的4.85%。

2022年6月16日，習酒宣布銷售已突破100億元，不僅完成上半年銷售計劃，而且再創同期歷史新高。

長江商報記者發現，當前，A股上市白酒企業尚未公布半年度業績報告，不過結合2021年上半年和2022年一季度數據，習酒營收可能與古井貢酒相近，排在上市公司第六或第七位。

產能方面，據習酒介紹，自2018年5月至今，習酒1.9萬噸醬香酒及配套項目已陸續建成并投入使用。

目前，習酒正在推進擴產技改，“十四五”技改(第一期)1.8萬噸新產能及配套項目正在建設中。按照規劃，到2026年，習酒的產能將達到10萬噸。

與貴州茅臺存同業競爭質疑

“脫茅”的舉動讓外界猜測，習酒是在為上市鋪路。

2012年，茅臺集團前董事長袁仁國曾提出，習酒將在2013年2月登陸港交所。但由于當年白酒塑化劑事件等影響，習酒上市成為泡影。

2014年，貴州省國資委曾提出，在繼續保持茅臺集團對習酒的控股地位、引入中糧集團作為戰略投資者的基礎上，擇機引入多方戰略投資者，在2014年底前爭取習酒上市。

2017年，茅臺集團提出，按規劃，習酒將在2020年實現上市。此后，茅臺集團及習酒公司也數次提出將在2019年或2020年完成上市。

2019年10月，因同業競爭問題，習酒上市計劃被叫停。2019年10月，茅臺集團總經理助理、習酒公司董事長鐘方達曾明確表示，“由于證監會的相關規定，涉及到同業競爭，同一集團不能有兩家上市公司，習酒上市計劃終止。”

2021年2月，貴州省發展和改革委員會提到，培植提升習酒等一批在全國具有較強影響力的骨干企業，加快推動企業上市。

2021年5月，貴州省地方金融監督管理局公布貴州省上市掛牌后備企業資源庫名單中，習酒公司排在12家酒企前列。

但在2022年5月，貴州省地方金融監督管理局官方網站發布《貴州省2022年度上市掛牌后備企業名單》中，習酒的名字又不見了。

2021年2月，有投資者質疑，習酒公司絕大多數產品都是醬酒，與貴州茅臺在香型、酒精度數上完全一致，且價格、消費群體也面向中高層消費，已構成明顯同業競爭。

2021年5月的貴州茅臺業績說明會上，時任茅臺集團董事長的高衛東認為，習酒公司在原料采購、生產工藝、生產產線、銷售渠道、產品設計和業務性質等方面均是獨立的，其商標、品牌形象、客戶群體、產品定位、風味特征與股份公司產品有著明顯的區別……茅臺集團和習酒公司不會形成混淆。

不過，盡管茅臺給出解釋，但依舊避免不了外界的質疑。

資產管理分析師劉廣文向長江商報記者表示，習酒能否上市，當前最難解釋的問題依然是同業競爭，盡管將股權進行劃轉，但無法改變兩家企業的關聯，這也成為攔路虎，“而且，當前的市場環境，白酒企業想要成功IPO并不容易”。

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