4月20日晚間，德馬科技發布公告稱，擬實施外延式收購計劃，已與交易對方簽署收購框架協議。

這次收購，德馬科技寄予厚望。公司稱，其面向同城配送的最新趨勢，通過本次收購，構建完整的城市智能物流系統解決方案，解決“最后一公里物流”痛點。德馬科技已經是智能物流系統解決方案與關鍵設備提供商，在國內處于行業領先地位。不過，公司盈利能力并不強。

年報顯示，2021年度，德馬科技實現營業收入14.83億元，同比增長逾90%，而其歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為0.77億元，同比增長幅度不到16%。

二級市場上，德馬科技表現不太突出。今年初，公司股價一度超過35元/股，4月21日的收盤價為26.72元/股，累計下跌了23.66%。

并購虧損資產加碼產業布局

上市近兩年，德馬科技首次籌劃較大規模的外延式資產并購。

根據公告，德馬科技擬向張浙興、許如德、吳聰、宋玉明、孫建民、丁一鳴、殷長林、鄭奇偉(以下簡稱“轉讓各方”)收購其持有的湖州東方汽車有限公司(以下簡稱“東方汽車”)80%股權。近日，公司與股權轉讓各方簽訂了《關于湖州東方汽車有限公司股權收購協議之框架協議》，轉讓金額及轉讓股份比例以最終簽署生效的股權轉讓協議為準。

本次交易不構成關聯交易，也不構成重大資產重組，本次交易實施不存在重大法律障礙。

本次交易標的東方汽車成立日期為2000年8月15日，注冊資本3005萬元，主營業務為各類特種車輛、應急保障、野戰物流裝備及系統集成設備的研發、改裝和銷售，主要產品包括應急救援裝備車、通信指揮系統車、廂式專用汽車等。

公告稱，東方汽車擁有省級汽車改裝高新技術研發中心，參與了諸多軍事裝備的國軍標的起草工作，在車輛數據采集、高速移動狀態下的穩定信號傳輸和通訊、特殊設備模塊化汽車改裝集成技術等領域積累了較強的技術競爭力。

截至今年3月31日，標的公司總資產約為2.06億元、凈資產4775.05萬元。2021年，其實現的營業收入為1.40億元、凈利潤1592.79萬元;今年一季度，營業收入為1225萬元，凈利潤為虧損77萬元。

對于本次收購的前景，德馬科技十分看好，稱有助于與公司業務的協同性及提升科技創新能力。

德馬科技表示，近年來，物流行業中“最后一公里物流”的同城配送越來越注重精準性、時效性、敏捷性、低成本運營。當前常態化疫情防控態勢下，依托傳統城配郊區大倉中轉模式和城市前置倉的同城配送存在配送效率和時效性嚴重不足的問題，特別是存在著前置倉可能受疫情影響不定期被封控、從而導致物流網絡末端整體失效風險。在這一背景下，部分高端電子商務和快遞企業客戶開始探索利用去中心化的“車車協同”模式，即利用配送物流車取代前置倉或終端快遞門店的功能，區域性物流車從郊區中轉大倉獲取區域貨物后，將在車內利用智能分揀模塊進行分揀，到達接駁點后，通過智能輸送模塊將網點貨物輸送至網點物流車，由網點物流車實現終端派送。“車車協同”模式降低了貨物的分揀頻次和中轉時間，提高了出倉效率和時效性，相比于傳統模式，能夠滿足新形勢下同城配送的物流需求。

德馬科技期望將智能存儲、分揀模塊及機器人模塊應用于“車車協同”模式中，布局智能輸送分揀系統在城配物流中的應用和延伸，構建完整的城市智能物流系統解決方案。通過本次收購，德馬科技將掌握東方汽車的特殊設備模塊化汽車改裝集成技術，快速實現將小型智能存儲模塊、分揀模塊和機器人模塊在物流車輛上的集成。通過掌握車輛數據采集技術、高速移動狀態下的穩定信號傳輸和通訊技術，促進公司的輸送分揀技術、機器人技術及軟件技術在物流車輛上的控制和應用。

綜上所述，德馬科技試圖借助本次收購獲得相應技術，幫助物流企業解決“最后一公里物流”痛點。

不過，東方汽車雖然成立至今已有23年，但經營業績不佳，今年一季度還處于虧損狀態。德馬科技實施的本次收購能否達到預期，有待進一步觀察。

行業領先但盈利能力提升較慢

德馬科技籌劃收購東方汽車，一方面是適應形勢進行產業布局的需要，另一方面也是自身提高盈利能力迫切要求。

德馬科技成立于2001年4月，至今已有22年。2017年，公司也曾籌劃向控股股東德馬投資等收購德尚智能100%股權。2020年年報披露，這項收購已經完成。

從經營業績數據方面看，德馬科技成長性不足。2017年至2019年，公司實現的營業收入分別為6.05億元、7.22億元、7.89億元，同比增長50.63%、19.31%、9.35%，增速逐年放緩。同期，公司實現的凈利潤為0.41億元、0.58億元、0.64億元，同比分別增長131.32%、41.35%、10.31%，與營業收入變動趨勢基本相同，增速也是逐年放緩;扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)分別為0.34億元、0.49億元、0.54億元，同比增長幅度為149.44%、46.98%、8.79%。

2020年，上市第一年，德馬科技實現營業收入7.67億元，同比微降2.81%;凈利潤、扣非凈利潤分別為0.66億元、0.49億元，同比變動3.79%、-8.81%。

2021年，算得上德馬科技上市以來的豐收之年。這一年，公司實現營業收入14.83億元，同比增長93.32%，凈利潤、扣非凈利潤為0.77億元、0.64億元，同比增長幅度分別為15.65%、30.46%，增速遠遠不及營業收入。

2021年，包括順豐在內，國內物流企業紛紛進行產業布局。德馬科技營業收入大幅增長，正是源于此。公司在年報中稱，物流裝備業務和新能源設備行業在2021年需求大幅增加，促使公司業務收入相應增加。

據披露，德馬科技擁有自主研發的“從核心軟硬件到系統集成”的完整技術鏈條，輸送分揀技術、驅動技術兩大類關鍵核心技術處于國際先進水平。基于此，公司積極進行業務全球化拓展。繼在羅馬尼亞、澳大利亞等地設立分支機構并建立本地化運營團隊后，德馬科技已經在印度班加羅爾、越南胡志明、巴西圣保羅、日本東京、澳大利亞悉尼等地設立了營銷服務中心，以及在歐洲、北美、南美及東南亞地區與本地企業合作建立了近二十家授權的銷售和服務機構，已積累了近兩百個海外客戶。

海外銷售額也在不斷提高。2019年-2021年，德馬科技海外銷售額分別為1.67億元、2.11億元、3.34億元。2021年度，公司海外銷售占主營業務收入比例達到22.63%。

優質客戶資源是核心競爭力。德馬科技擁有的核心用戶，在國內包括京東、華為、愛仕達、大華、順豐、唯品會、菜鳥、盒馬鮮生、安踏、百麗、新秀麗、九州通、廣州醫藥，在還海外包括亞馬遜、e-bay、JNE、LAZADA、Shopee、Coupang、Ozon等行業標桿企業。此外，其客戶群包括今天國際、達特集成、中集空港、瑞仕格、范德蘭德、大福公司等國內外知名物流系統集成商和物流裝備制造商。

德馬科技稱其是國內物流輸送分揀裝備領域的領先企業。遺憾的是，從其上述經營業績看，公司盈利能力有待大幅提升。

長江商報記者注意到，德馬科技的銷售毛利率、凈利率均不高。2017年至2020年，公司毛利率穩定在27%左右，凈利率在8%左右。2021年，其毛利率、凈利率分別下降至20.12%、5.18%。

wind數據顯示，凈利率5.18%，在科創板已經披露2021年度報告的228家公司中的盈利企業中，排名倒數第14位。

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