順應市場、行業形勢，美錦能源(000723.SZ)初步完成產業轉型升級，并取得一定成效。

1月7日晚間，美錦能源發布2021年度業績預告。公司預計，全年盈利25億元至30億元，同比增長超過2倍。

對此，美錦能源解釋稱，煤焦市場高位運行，焦化項目及乙二醇聯產LNG項目投產，公司主要產品產量較上年同期增加。此外，公司轉型升級取得成效。

美錦能源原本是一家生產焦煤的傳統能源企業，經過前后5年左右布局，目前，已經形成“煤-焦-氣-化-氫”一體化的完整產業鏈，競爭力不斷提升。

二級市場上，美錦能源表現也較突出。今年1月10日，美錦能源收報16.33元/股，較去年初的6.68元/股上漲了約144%。

不過，美錦能源的大股東美錦集團的財務壓力依舊沒有得到明顯緩解。截至2021年底，美錦集團所持美錦能源的股權質押率接近100%。

四季度預計最高盈利9.75億

在煤焦市場高位運行之時，美錦能源把握住了機會，經營業績大幅增長。

根據業績預告，2021年度，美錦能源預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為25億元至30億元，同比增加約18億元至23億元，增長幅度為259.54%至331.44%。其預計實現扣除非經常性損益后的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為27億元至32億元，同比增長192.51%至246.67%。

去年三季報顯示，美錦能源實現營業收入157.71億元，同比增長75.70%;凈利潤、扣非凈利潤分別為20.25億元、21.70億元，同比增長344.81%、345.13%。

從單個季度看，去年一二三季度，公司實現的營業收入分別為37.56億元、51.37億元、68.77億元，同比增長69.02%、69.93%、84.36%。對應的凈利潤為6.37億元、6.13億元、7.76億元，同比分別增長1181.31%、406.09%、97.37%;扣非凈利潤為6.34億元、7.56億元、7.79億元，同比分別增長1280.61%、465.01%、91.34%。三個季度，凈利潤、扣非凈利潤均為快速增長，且環比在穩步增長。

對比數據發現，四季度，公司實現的凈利潤預計為4.75億元至9.75億元，扣非凈利潤預計為5.30億元至10.30億元。上年同期，公司實現的凈利潤、扣非凈利潤分別為2.45億元、4.36億元。可以肯定，2021年四季度的凈利潤、扣非凈利潤同比依舊出現較快增長。

由于預告的業績區間較大，無法判斷四季度的凈利潤、扣非凈利潤環比情況。如果取中位數，那么，四季度的凈利潤、扣非凈利潤與三季度基本持平。

美錦能源的前身是天宇電氣，于1997年5月15日在深交所主板掛牌上市。2004年4月，美錦集團與許繼集團簽署股權轉讓協議，收購其所持A股公司天宇電氣4150萬股，占總股本29.73%，晉升為天宇電氣第一大股東。以此為契機，美錦集團實施資產置換的重大資產重組，置入美錦焦化，置出天宇電氣，同時實施股權分置改革，并將公司改名為美錦能源，美錦能源因此完成借殼上市。

借殼上市之后，美錦能源的盈利能力表現不佳。2006年至2015年的10年，公司的凈利潤、扣非凈利潤不是微利就是虧損，期間，年度盈利最多為0.85億元，年度虧損最多的為3.64億元。

2016年以來，歷經多次資產重組，公司盈利能力明顯提升。2016年至2020年，公司實現的凈利潤分別為6.80億元、10.65億元、17.97億元、9.56億元、7.05億元。2019年、2020年連續下降，但仍然明顯高于2016年之前的經營業績。

綜上所述，2021年，美錦能源的凈利潤創了歷史新高。

美錦能源解釋稱，煤焦市場高位運行，公司華盛化工項目中的焦化項目及乙二醇聯產LNG項目投產，公司主要產品產量較上年同期增加。

焦化主業與氫能新業務協同

美錦能源經營業績創新高，與其產業轉型升級不無關系。

回頭看2021年的經營業績，雖然煤焦市場高位運行是美錦能源經營業績高速增長的主要原因，但是，新業務氫能不可忽視。未來，氫能業務或將是公司業績新的增長點。

wind數據顯示，公司先后收購汾西太岳76.96%股權、東于煤業100%股權、美錦煤焦化100%股權、美錦國貿100%股權、大連美錦100%股權、山西錦泰100%股權、錦富煤業100%股權、國鴻氫能9.033%股權、鴻基創能22.95%股權、錦輝煤業100%股權等多家公司。其中，收購汾西太岳等五家公司的交易價格高達77.28億元。

上述收購的資產中，除了傳統煤業外，還有氫能資產，如國鴻氫能等。

實際上，近五來，美錦能源大舉實施產業轉型升級，向氫能領域挺進。公司稱，其已經搭建起氫能供應、氫能裝備制造和氫能示范應用三大體系，初步實現產業轉型升級，從焦炭產業華麗轉身到氫能源新賽道。

在2021年半年報中，美錦能源介紹其核心競爭力時表示，公司具有循環經濟優勢。具體為，公司擁有了“煤-焦-氣-化-氫”一體化的完整產業鏈，形成循環經濟優勢，可以有效應對行業波動，公司在煉焦行業循環經濟發展中趨于前列。

公司的氫能優勢為，公司焦化主業與氫能板塊構成強協同效應。煉焦工藝過程中釋放的焦爐煤氣中富含氫氣(氫含量55%左右)，焦爐煤氣制氫是目前可實現的大規模低成本高效率獲得工業氫氣的重要途徑。公司在制氫和發展加氫站方面具有得天獨厚的優勢。根據公司“產業鏈+區域+綜合能源站網絡”的總體布局，公司已經搭建了氫氣的“制儲運加”氫能供應體系、“膜電極-燃料電池電堆-燃料電池動力系統-燃料電池商用車整車”氫能車輛制造體系，以及氫能示范應用三大體系，并復制成熟的廣東氫能發展模式在山西晉中、山東青島、浙江嘉興積極落地氫能產業園，覆蓋國內主要經濟區域。

值得一提的是，2021年，美錦能源的研發支出大幅增加，前三季度，其研發支出為1.76億元，上年同期為0.19億元，同比增長826.32%。

備受關注的是，美錦能源的大股東美錦集團的財務壓力依舊。

大約在2018年，美錦集團一度爆發財務危機，當時，美錦集團有意在對集團內資產、負債梳理、剝離的基礎上，引進棗莊礦業集團成為戰略投資者。美錦能源曾公告稱，如果未來美錦集團引入國有資本，股東股權結構將發生變化，有可能導致上市公司控股股東及實際控制人發生變動。

2021年12月31日，美錦能源發布的公告顯示，美錦集團持有美錦能源47.48%股權，質押率為99.97%。

去年以來，雖然美錦能源的股價翻了一倍多，但美錦集團存在解押后再質押行為，因此，其風險仍未解除。

標簽： 煤焦市場 美錦能源 經營業績 轉型升級