7月末，英聯股份（002846.SZ）披露了半年報，營收、扣非凈利潤同比下降的同時，公司依靠大額政府補助勉強實現歸母凈利潤的扭虧增長。

目前，英聯股份由翁偉武掌舵，其背后的翁氏家族核心成員高比例持有公司股份。上年末，翁偉武帶著主業不振的英聯股份，“豪賭”30億元跨界新能源汽車動力鋰電池復合銅箔、鋁箔項目，在截至6月末時公司全部資產總額也僅為27.82億元。

(資料圖)

并且在上半年，英聯股份資產負債率繼續攀升，公司剛剛通過向實控人定增5億元的方式來補充流動資金，以緩解日常運營壓力。

“豪賭”跨界

7月30日，英聯股份披露半年報，數據顯示公司上半年實現營業收入約為8.92億元，同比下降5.77%，同期實現歸母凈利潤約為321.57萬元，同比增加151.08%，不過英聯股份的扣非凈利潤依然虧損136.17萬元，虧損幅度同比擴大5.15%。

需要注意的是，英聯股份今年歸母凈利潤之所以能大幅上升，主要還是由于政府補助等非經常性損益。2023年上半年公司計入當期損益的政府補助金額約為593.47萬元，較上年同期的392.75萬元增加超過51%。

事實上，英聯股份的核心產品為金屬易拉蓋、金屬易撕蓋等金屬易開蓋，應用于快銷品包裝，在2020年達到業績高光后，市場需求迅速回落，公司實際增長較為乏力。

2018年下半年，英聯股份計劃通過發行可轉換公司債券方式募集資金，并將其中約1.23億元用于收購廣東滿貫包裝有限公司（以下簡稱“滿貫包裝”）76.6%股權。次年收購完成后，英聯股份對滿貫包裝進行并表。

正是因此，英聯股份在2019年實現了上市以來的最好業績，當年公司歸母凈利潤達到7974.93萬元，扣非凈利潤約為7814.47萬元。之后，英聯股份凈利潤迎來三連降。

2022年，英聯股份營業收入微增5.74%，但同時歸母凈利潤大幅下降221.73%，上市以來首次出現虧損。

主業不振，英聯股份卻選擇了一場跨界豪賭。

2022年底時，英聯股份公告擬對外投資建設新能源汽車動力鋰電池復合銅箔、鋁箔項目，項目總投資30.89億元，設備投資約23億元，建設100條新能源汽車動力鋰電池復合銅箔生產線和10條鋁箔生產線。

該項目分為2期建設，其中第一期投資15.68億元，第二期投資15.21億元?？傢椖浚ê谝?、二期）建設完成后，至達產年預計可為公司年創收逾36億元（含稅）。

但是，截至2022年末時，英聯股份全部資產總額才27.26億元，該項投資計劃總金額甚至超過了公司總資產。并且，公司2022年全年營業收入僅為19.35億元，新建項目達產后預計年收入將為目前的2.86倍。

英聯股份表示，該項目相關投資資金來源為自有資金和自籌資金，為此公司也收到了深交所下發的《關注函》，要求說明現階段對外投資建設新能源汽車動力鋰電池復合銅箔、鋁箔項目的可行性，以及公司是否具備相應的投資能力。

這一搏對英聯股份來說風險極高，目前該項目還沒有更新的進展。

負債陡升

據公司剛剛披露的半年報顯示，截至6月末時，英聯股份賬面存在貨幣資金1.17億元。但同時，公司賬面存在短期借款約為6.4億元，一年內到期的非流動負債為2.13億元，公司資金流動性十分緊張。

需要注意的是，2017年英聯股份在深交所上市，次年開始，公司的資產負債率就急速攀升，2018年增加近23個百分點達到45.67%。并且負債率的增長并沒有停止，到2023年6月末時，英聯股份的資產負債率已經拉高至70.88%。

同時，英聯股份流動比率不斷下降，2023年中期降至0.68，短期償債能力持續削弱。

在債務壓力逐年增加的情況下，英聯股份上市后就接連用多種方式籌募資金。

2018年，英聯股份為了收購滿貫包裝76.6%的股權以及進行智能生產基地建設，公司公開發行了可轉換債券進行2.14億元的籌資。

最終2019年10月，英聯股份公開發行可轉換公司債券“英聯轉債”214萬張，每張面值100元。其中，翁偉武持有英聯轉債60萬張，占英聯轉債發行總量的28.04%，翁偉煒持有20萬張，占發行總量的9.35%。

不過僅僅兩個月后，二人在當年12月即對英聯轉債進行了全部減持。當時二人的減持價格大約在105元左右，此后英聯轉債的價格最高達到309.74元。

近日，英聯股份即將對英聯轉債進行強制贖回，贖回價格定為101.36元/張，實施日期定為8月9日。

強制贖回傳遞的消息是，催促投資者短期內進行轉股以規避贖回債券帶來的巨大損失，對于公司來說，轉股后公司還本付息的壓力將減小。

英聯股份最后一次調整后的轉股價格為8.29元/股，截至8月3日，英聯轉債的價格為154.1元，當日跌幅10.2%。

另外，7月31日，英聯股份也剛剛完成向特定對象發行股份募集資金。此次定增由公司實控人翁偉武全額認購，發行定價為5.99元/股，共募集資金5億元，英聯股份將全部用于補充流動資金。

需要注意的是，截至8月3日收盤，英聯股份股價為12.97元/股，上述定增價格僅為公司目前股價的46%左右。

事實上，這一筆5億元的資金籌措過程也是波折不斷。

最早在2020年時，英聯股份就披露了非公開發行股票的預案，公司計劃募集5億元資金用于“智能生產基地改擴建項目”和補充流動資金，二者分別擬將投入募資3.5億元、1.5億元。

這次發行的契機在于新冠疫情初始擴散，導致全世界范圍囤貨行為的頻繁發生，包括許多歐洲、北美及部分拉美國家的城市居民，在廁紙、洗手液，消毒液之外，搶購囤積罐頭食品等。

今年上半年，英聯股份超過31%的收入來自出口，同比增長65.69%。其中，罐頭易開蓋一直是公司海外銷售最主要的產品，當時的“囤貨潮”也使得作為罐頭易開蓋生產商的英聯股份訂單量大增。

公司順勢披露募資計劃，表示將引進多條罐頭易開蓋生產線，滿足未來快速增長的下游市場需求，建成后，公司將新增40億片罐頭易開蓋的產能。

而2019年全年，英聯股份的易開蓋產品銷售量大約為85.65億個，銷量同比增長30.02%，其中部分原因還得歸于對滿貫包裝的收購。

在同一份年報中，英聯股份提到，2019年公司飲料易開蓋營收規模的增長，主要是佛山寶潤革新部分機器設備，新增產能快速投放市場所致。但飲料易開蓋行業競爭日趨激烈，產品價格下滑較快，導致毛利率下滑了4.82%，整個行業產能暫時過剩，預計未來仍將處于淘汰落后產能和產業整合的過程。該產品銷售收入占公司當年收入比例約為23.6%。

現在來看，當時罐頭易開蓋需求的陡然增加只是一個短期供需不平衡的結果。最終在2021年8月，英聯股份正式終止了這次發行計劃。

2022年5億元募資計劃再啟動時，發行對象由不超過35名特定投資者變為了實控人翁偉武，募資用途也只剩了補充流動資金。

翁氏家族掌權

英聯股份又是一家典型的潮汕上市家族企業，目前公司由翁偉武實際控制。2017年公司剛上市時，翁偉武和他的親友團曾簽署一致行動協議，共同為公司實際控制人。

據當時披露的招股說明書顯示，英聯股份的共同實際控制人為翁偉武、翁偉煒、翁偉嘉、翁偉博、蔡沛儂、柯麗婉。IPO首發之前，翁氏家族直接共同持有英聯股份93.33%的股權，其中翁偉武持股比例達到40.13%，為公司第一大股東。

翁寶嘉是翁偉武的堂妹，其也是翁偉煒與翁偉博之胞姐，以及翁偉嘉的堂姐。翁偉武和柯麗婉是叔嫂關系，蔡沛儂則是翁偉武、翁偉煒、翁偉博、柯麗婉的三嬸。另外，蔡沛儂的女兒翁瑤佳也作為非實控人股東出現在英聯股份的股東列表中。

上市時，翁偉武現任公司董事長兼總經理，但四個月后即將總經理的位置座讓予其堂妹翁寶嘉，同時柯麗婉任副總經理，翁偉武僅作為董事長掌控大局。

目前，英聯股份的掌舵人仍為翁偉武，但2022年4月在原《一致行動協議》到期后，其余5位選擇不再續簽，從而終止了一致行動關系。截至2022年末，重新劃分一致行動關系后，翁偉武及其配偶許雪妮以及柯麗婉為一致行動人，翁偉煒、翁偉博為一致行動人；翁偉嘉、蔡沛儂為一致行動人。

值得一提的是，2021年力量鉆石（301071.SZ）在深交所上市時，翁偉武也出現在公司原始股東名單中，其以5.31%持股比例，為力量鉆石第三大股東。

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