科創板公司君實生物(688180.SH)繼續加碼研發。

6月19日晚間，君實生物披露定增預案，公司擬通過定增募資不超過39.69億元，其中，超過90%募資用于創新藥研發項目。

君實生物是一家創新驅動型生物制藥公司，為了研發已多次募資。2020年，公司A股上市時募資48億元，用于研發、產業化及補充流動資金等。

君實生物成立于2012年，近10年來一直未能實現盈利。2019年，公司開始有產品商業化，營業收入連續增長，但巨額研發投入吞噬了利潤，公司仍然處于虧損狀態。

數據顯示，近三年，君實生物的研發投入合計達48.13億元，且研發投入全部費用化。

盡管尚未實現盈利，但市場依舊看好君實生物的發展前景。今年一季度末，華夏基金、易方達基金等28家基金公司持股。截至6月20日，公司市值約732億元。

超九成募資用于研發

君實生物再次籌劃融資，目的是加碼創新藥研發。

根據修訂后的定增預案，君實生物本次定增，擬向不超過35名特定對象發行股票，發行數量不超過7000萬股，募資總額不超過39.69億元。根據計劃，所募資金，36.71億元投向創新藥研發項目，占比約92.50%，剩下的約2.98億元用于上海君實生物科技總部及研發基地項目建設。這兩個項目，總投資金額預計分別為46.03億元、12.06億元。

對比發現，如果本次定增募資頂格完成，實施這兩個項目，仍然存在18.40億元的資金缺口。

對于本次定增募資，君實生物稱，目前，公司已成功開發出極具市場潛力的在研藥品組合，多項產品具有里程碑意義。核心產品之一特瑞普利單抗是國內首個獲得國家藥監局批準上市的國產抗PD-1單克隆抗體;昂戈瑞西單抗和UBP1213是中國本土公司首次獲得NMPA臨床試驗批準的抗PCSK9單克隆抗體和抗BLyS單克隆抗體;JS004是公司自主研發、全球首創的抗BTLA單克隆抗體，已獲得FDA和NMPA的臨床試驗批準，正在中美兩地開展臨床試驗。但創新藥的開發及商業化競爭十分激烈，且受到快速及重大技術變革的影響。公司面臨來自全球主要醫藥公司及生物技術公司的競爭，公司有必要不斷儲備拓展研發管線產品，增強研發的深度和廣度，為持續增長、增強核心競爭力提供保障。

具體而言，君實生物在研藥品較多，需要大量投入。截至今年3月31日，公司共擁有超過51項在研產品。其中，處于商業化階段的在研產品共3項，分別為特瑞普利單抗、埃特司韋單抗及阿達木單抗;23項在研產品處于臨床試驗階段，其中PARP抑制劑、昂戈瑞西單抗、貝伐珠單抗以及新冠小分子口服藥VV116處于III期臨床試驗階段。此外，還有超過25項在研產品處在臨床前開發階段。

本次募資中，主要用于包括JS001后續境內外臨床研發、JS004境內外III期臨床研發、JS111境內外臨床研發等臨床研發項目以及其他早期項目的臨床前研究。

君實生物于2020年7月15日在科創板掛牌上市，當時IPO募資48.13億元，扣除相關發行費用后，募資凈額為44.97億元，超募17.97億元。本次募資，12億元投向創新藥研發項目、7億元用于科技產業化臨港項目建設、8億元用于償還銀行貸款及補充流動資金。

此外，去年，君實生物成功按配售價每股H股70.18港元向至少六名承配人配發及發行合計共3654.92萬股新H股，配售事項所得款項產生現金凈流入約為21.05億元。配售事項所得款項擬用于藥物研發和管線擴充、拓展商業化團隊、境內外投資、并購和業務發展以及一般公司用途。

去年12月，君實生物子公司君拓生物實施A輪融資，14名A輪投資者合計以12.75億元價款認購君拓生物的新增注冊資本，所得款項將為君拓生物疫苗及抗感染藥物管線研發及生產提供資金支持。

綜上，2020年上市以來，君實生物及其子公司已累計募資81.93億元。從披露的信息看，這些募資大部分用于研發及產業化。

2021年營收40.25億加快商業化

頻頻募資，君實生物確實投入了大量人力、物力進行研發。

公開數據顯示，2013年至2018年，君實生物尚未有產品，公司研發投入分別為0.02億元、0.19億元、0.52億元、1.22億元、2.75億元、5.38億元。沒有收入只有投入，在這期間，公司持續虧損在市場意料之中。

2019年，公司核心產品之一特瑞普利單抗成為國內首個獲得國家藥監局批準上市的國產抗PD-1單克隆抗體，進行商業化。當年，公司實現營業收入7.75億元。2020年，公司營業收入增長至15.95億元，同比增長105.77%。

2020年，特瑞普利單抗成功通過國家醫保談判，首次被納入2020版國家醫保目錄，2021年3月開始正式實施，特瑞普利單抗的終端零售價相較于2020年的初始定價降低超過60%，2021年末繼續被納入2021版國家醫保目錄并進一步降價，降價幅度在10%以內，公司相應對經銷商的全部庫存進行了差價補償。2021年，特瑞普利單抗注射液銷售收入為4.12億元，較2020年下降58.96%。

2020年5月，君實生物與禮來制藥簽署研發合作和許可協議，禮來制藥被授予在大中華地區外對埃特司韋單抗開展研發及商業化的獨占許可。禮來制藥向公司支付不可撤回的1000萬美元首付款，并約定了8個里程碑事件。禮來制藥在實現協議規定的里程碑事件后將支付總計最高2.45億美元的里程碑款。

正是因為如此，2021年，公司實現的營業收入為40.25億元，同比增長152.36%。公司表示，隨著雙方約定的所有里程碑事件已達成，公司已全部確認與里程碑事件相關的收入，未來不會產生相關的技術許可收入。同時，由于新冠奧密克戎變異株流行，FDA限制了埃特司韋單抗和巴尼韋單抗雙抗體療法的使用，預計2022年公司來自于埃特司韋單抗銷售分成產生的特許權收入將大幅下降，短期內會對公司收入產生一定不利影響。

盡管有產品商業化，但因為高研發投入，君實生物仍然未能盈利。2019年至2021年，公司研發投入分別為9.46億元、17.98億元、20.69億元，三年合計為48.13億元。同期，公司實現的凈利潤為-7.47億元、-16.69億元、-7.21億元。當年研發投入明顯高于凈利潤絕對值。

截至2021年底，君實生物的研發人員數量為896人，占員工總數的31.94%。研發人員中，62人為博士，358人為碩士。

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