后疫情時代，此前一度大熱的防護手套市場需求降溫，“手套茅”英科醫療(300677.SZ)不得不暫緩擴張腳步。

6月13日晚間，英科醫療宣布，公司擬終止臨湘市年產400億只(4000萬箱)高端醫用手套項目和城陵磯新港區北片區(臨湘工業園)熱電聯產項目。

長江商報記者注意到，上述擬終止的兩大項目中，臨湘400億只手套項目為英科醫療在2020年9月提出，項目總投資達40億元。彼時，由于疫情持續蔓延，手套等防護用品需求不斷增長，特別是全球最大的手套生產廠商因疫情停產，加劇了全球手套市場供求失衡。彼時英科醫療密集實施擴產計劃。

依托疫情驅動下的高市場需求，密集擴張產能的英科醫療業績暴漲，2020年實現營業收入和凈利潤138.37億元、70.07億元。

但隨著疫情防控常態化，防護手套的市場供需局面發生變化，英科醫療業績高增趨勢也難以持續。2021年第三季度以來，公司營業收入和凈利潤連續三季度下滑，其中凈利潤降幅擴大至97.77%。

截至2021年末，英科醫療的一次性手套產能達750億只，兩年內翻了近三倍。在疫情逐步得到控制，手套市場轉向供過于求下，英科醫療的前期激進擴張面臨大考。

密集擴產產能兩年增長三倍

此前大規模新建產能的英科醫療，叫停了擴產項目。

6月13日晚間，英科醫療披露公告稱，公司擬終止臨湘市年產400億只(4000萬箱)高端醫用手套項目和城陵磯新港區北片區(臨湘工業園)熱電聯產項目，并注銷相關建設主體湖南英科、湖南英毅。

長江商報記者注意到，上述兩大項目中，臨湘市手套項目誕生于2020年9月，項目總投資40億元。彼時，新冠疫情在全球蔓延，手套等防護用品需求不斷增長。特別是2020年11月，全球最大的手套市場企業馬來西亞TOPGLOVE28家工廠分批停產，讓本就供需失衡的市場情況進一步加劇，使得一次性手套價格繼續上漲，也讓部分海外客戶訂單由馬來西亞轉向國內的手套廠商。而作為國內手套龍頭的英科醫療產銷兩旺，供不應求。

在此背景下，2020年開始英科醫療密集實施擴產計劃。2020年，英科醫療在重點建設安徽淮北生產基地的同時，啟動了江西九江、安徽懷寧、湖南岳陽、山東淄博、山東青州、河南商丘等地的手套項目建設。

隨著部分項目的投產，2021年末英科醫療的一次性手套產能由2020年末的360億只增長至750億只。其中，一次性丁腈手套年化產能為450億只，一次性PVC手套年化產能為300億只。而2019年末，公司一次性手套的產能為190億只，相當于兩年內翻了近三倍。

不過，籌備一年半，臨湘手套項目并未實質落地。英科醫療表示，公司設立湖南英科、湖南英毅后，上述項目尚未實際建設，進度不達預期。主要原因為自《投資協議書》簽署后，相關部門對公司所需的煤耗指標批復進度不及預期，無法滿足公司繼續擴產的生產需求;并且隨國家的雙碳政策執行，項目審批條件及其他相關政策發生變化，湖南英科、湖南英毅無法實質性推進上述項目。

市場供大于需手套價格持續回落

疫情逐步得到控制，手套市場供需趨于平衡，是英科醫療放緩擴產腳步的最核心原因。

長江商報記者注意到，此前在疫情的催化下，一次性手套作為關鍵的防疫物資，在全球范圍內需求激增，這為英科醫療帶來了巨大的發展契機。

2020年，英科醫療實現營業收入138.37億元，同比增長564.29%，凈利潤70.07億元，同比增長3829.56%。

去年一季度，手套需求和價格達到峰值水平，面對這種龐大的市場需求，全球各企業大量擴張手套產能。與此同時，隨著疫苗等治療手段的推廣，疫情逐漸得到控制，手套需求逐漸常態化，同時需要一定時間消化不同渠道內累積的庫存。

此外，因產能擴張和需求逐漸回歸穩定狀態，市場面臨了階段性供大于需的局面，手套價格也持續回落，目前部分渠道的銷售價格已接近疫情前水平。

在此情況下，英科醫療高速增長的業績趨勢或難以為繼。2021年，英科醫療實現營業收入162.4億元，同比增長17.37%;凈利潤74.3億元，同比增長6.04%。

分季度來看，去年第三和第四季度，英科醫療分別實現營業收入29.72億元、25.93億元，同比減少33.88%、46.98%;凈利潤10.64億元、4.88億元，同比減少56.61%、81.49%。

今年一季度，公司營業收入和凈利潤分別為22.88億元、0.83億元，同比減少66.03%、97.77%，降幅進一步擴大。

從盈利空間上來看，2021年，英科醫療的一次性PVC手套、丁腈手套的生產量和銷售量分別411.19億只、404.51億只，同比增長71.04%、63.35%，其中銷售量增速低于生產量。報告期內，公司個人防護類產品的毛利率為62.82%，同比減少7.64個百分點。而上年同期，公司該產品毛利率為70.46%，同比暴增45.66個百分點。

而隨著手套市場需求回落，前期大手筆擴張的英科醫療現有產能能順利消化嗎?

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