亞士創能(603378.SH)未能頂住原材料漲價的壓力，業績大幅下滑。

三季報顯示，今年前9個月，亞士創能實現營業收入接近37億元，同比增長超過50%，而歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)1.31億元，同比下降接近50%。

亞士創能稱，原材料價格大幅上漲，綜合毛利率大幅下降，是公司增收不增利的主要原因。

不僅如此，亞士創能有一定的流動性壓力。截至今年9月底，公司賬面貨幣資金6.85億元，而短期債務為10.63億元。

根據披露，亞士創能持續擴大產能布局，需要流動資金支持以滿足日常生產及業務拓展需求。公司規劃是，2023年前，完成“1+8+N”的產能布局。

為了支撐產業布局，亞士創能原本計劃通過發行可轉債來融資。如今，公司終止發行可轉債，擬向實際控制人李金鐘發行股份募資不超6億元，用于還債及補充流動資金。

棄債轉定增募資補血

籌劃了3個月的可轉債募資方案終止，亞士創能改為通過定增募資。

今年8月6日晚間，亞士創能披露的發行可轉債預案顯示，公司擬通過發行可轉債募資不超過8億元(含)，扣除發行費用后，所募資金用于亞士創能長壽綜合制造基地項目、防水材料制造基地項目建設以及補充流動資金和償還銀行債務。具體安排為，補充流動資金及償還銀行債務使用募資2.4億元，另外項目合計使用募資5.60億元。

從當時披露的信息看，亞士創能長壽綜合制造基地項目、防水材料制造基地項目計劃投資12億元及5.50億元，合計為17.50億元。相較于計劃使用募資金額，差距約為10億元。公司稱，資金缺口自籌解決。

然而，11月15日晚間，亞士創能宣告終止本次籌劃的發行可轉債事項。理由是，綜合資本市場及公司資金需求等因素，經與中介機構溝通并審慎研究，決定終止發行，

雖然終止了可轉債融資，但亞士創能的融資并未終止，取而代之的是定增募資。

11月15日晚間，亞士創能同步披露了定增預案，公司擬向實際控制人李金鐘發行不超過3094.38萬股股票，發行價格為19.39元/股，募資不超過6億元。所募資金，全部用于補充公司流動資金或償還銀行債務。

實際控制人李金鐘向公司輸血，自身也獲利不菲。

受實際控制人包攬定增消息刺激，二級市場上，11月16日，亞士創能股價漲停，收報28.49元/股。以這一價格來計算，如果本次定增順利完成，李金鐘將浮盈約2.82億元。

不只是股價上漲帶來的浮盈，李金鐘還進一步鞏固了其對亞士創能的控制權。

截至今年9月30日，李金鐘直接持股亞士創能6.24%股權，還持有創能明70%股權、潤合同生80.05%股權、潤合同澤100%股權、潤合同彩68.07%股權，創能明、潤合同生、潤合同澤、潤合同彩分別持股亞士創能26.19%、9.60%、8.73%、7.25%，因此，李金鐘直接間接合計持有亞士創能58.01%股權。

此外，李金鐘配偶趙孝芳持有亞士創能5.19%股權，李金鐘姐姐之子沈剛持有公司4.06%股權。

截至今年三季度末，亞士創能總股本約為2.99億股，如果本次定增事項順利完成，總股本將新增至約3.30億元。屆時，李金鐘所持公司的股權比例將進一步上升，控制權將進一步得到鞏固。

原材料漲價致增收不增利

發行可轉債終止，改為實際控制人輸血，堅定實施募資計劃的亞士創能存在流動性不足問題。

截至今年9月底，亞士創能賬面貨幣資金6.85億元，短期借款9.88億元、一年內到期的非流動負債0.75億元、長期借款4.15億元，長短期債務合計為14.78億元，其中短期債務為10.63億元。

現有資金不能覆蓋現有短期債務，存在一定的流動性壓力。截至今年9月底，公司資產負債率為69.97%，較年初的60.59%上升9.38個百分點。

此外，當期，公司應收票據及應收賬款29.74億元，同比增長125.99%，應付票據及應付賬款30.11億元，同比增長136.53%(均為賬面價值)。

這一增速，遠遠超過當期營業收入同比55.42%的增速。以致于今年前三季度，公司的經營現金流為凈流出10.96億元，較去年同期的凈流出4.60億元增加6.36億元。

不僅如此，亞士創能投資布局還需要資金支持。

據披露，亞士創能持續擴大產能布局，預計將在2022年前完成“1+6+N”的全國產能布局，“1”指亞士創能上海總部及產業基地，“6”指亞士創能六大區域總部和六大綜合智能制造基地，“N”指1+6范圍內的衛星工廠、OEM工廠等。此外，公司預計在2023年前完成“1+8+N”的產能布局，在“6”的基礎上新增兩大區域總部和綜合智能制造基地，分別是西北(擬西安)和中原(擬山東或河南)。

公司稱，待產能供應戰略性格局形成之后，公司基本可實現涂料、保溫材料、成品板、防水材料產品300公里供應半徑，完成全國范圍的有效輻射，從而大幅提升供應鏈實力。隨著新增產能的不斷建成，公司將需要增量流動資金以滿足未來產品生產及業務拓展需求。

在這種情況下，亞士創能急于募資不可避免。

亞士創能是一家集功能型建筑涂料、保溫裝飾板、防火保溫新材料研發、制造和服務于一體的企業，公司自稱是中國建筑節能保溫與裝飾材料行業的領導型企業。

眾所周知，建筑涂料、防火保溫材料等與建筑行業關系十分密切。隨著房地產調控持續深入，亞士創能或將迎來挑戰。

事實是，今年前三季度，亞士創能實現營業收入36.78億元，同比增長55.42%，而凈利潤為1.31億元，同比下降46.17%，扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)0.66億元，同比下降幅度達70.26%。

長江商報記者發現，增收不增利的情況，在2017年、2018年，亞士創能也曾出現過，這兩年，公司實現的凈利潤分別為1.14億元、0.59億元，同比下降7.08%、48.36%。

對于今年前三季度凈利潤、扣非凈利潤大幅下滑，亞士創能解釋稱，原材料價格大幅上漲，綜合毛利率下降，疊加人員大幅增長帶來的相應費用增加，以及新增股份支付費用等，這些因素疊加導致利潤受到擠壓。

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