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7月滬深IPO申報“掛零”！上市節奏放緩成常態？

2023-08-09 17:53:12 來源：證券之星

作為A股市場的重要構成部分，企業想要上市融資，不論所需金額如何，大多都會將IPO作為首選。根據東財Choice的數據，按招股日期計算，年初至今共有234家企業在A股上市，實際募集資金超過2800億元，它們的募資規模也是千差萬別。

但在上市端火熱的背后，A股審核端的熱度卻正好相反。數據顯示，在已經過去的7月，A股上會和審核的速度出現明顯放緩，申報企業的數量甚至只有個位數。

IPO異常情況高發？

(資料圖片)

根據交易所數據，7月除北交所新增一家IPO申報企業之外，滬深A股IPO均為“零申報”，相比往年7月的申報淡季同樣明顯降溫。有投行人士在接受上證報采訪時直言，每年6月都是IPO集中申報期，7月會明顯減少，但零申報的情況也比較少見。

那么，為何A股IPO較少選擇7月進行申報？這可能與各公司財務數據的有效期有關。有投行人士對澎湃新聞表示，由于財務報表的有效期僅有半年，如果擬IPO企業以上年度12月31日為財務基準日，就必須在6月底完成申報，否則7月就需要加期，因此多數企業來不及在7月申報。至于以3月31日為基準日的企業，多數會在9月開始申報。

不過退一步講，就算能夠進入審核環節，仍有不少企業由于各種原因未能正常完成審核。根據東財Choice數據統計，包含撤否、暫緩審核，中止等情況在內，自從2014年以來，A股擬IPO企業審核狀態異常的出現頻率正在逐漸升高，單是2023年初至今已經接近200家，至于2022全年則是超過290家。

不僅如此，與其他月份相比，7月出現IPO狀態異常的頻率也在逐漸升高。根據對數據的進一步梳理，2021年以來，每年7月出現審核異常的A股擬IPO企業都達到了雙位數，此前的年份則只有個位數。

審核放緩已有跡象

當然，雖然7月滬深IPO掛零并不完全意味著IPO降溫，但從市場人士的觀察來看，IPO審核放緩似乎已有跡象。

澎湃新聞在報道時指出，6月申報季的確出現了多家企業申報未被受理的情況，有投資人表示，原來擬IPO項目兩三天或者一周就能受理，現在可能會花數周或幾個月的時間做調整。此外，來自券商的一位投行項目現場負責人向澎湃透露稱，目前大約有25-35家企業申報受到了影響，未被受理的原因主要是來自傳統行業，明面的理由則是盈利不足以及存在盈利風險。

不僅如此，IPO審核傾向性上可能也會出現變化。有投行高管對第一財經表示，在實操中，確實存在涉及“吃穿住”項目審核進度較慢等情況。該投行高管表示，規模小的傳統企業已經不盈利的科技型企業，上市都存有難度。此外該高管還指出，傳統企業融資方式較多，比如銀行貸款、發行債券等，但科創型企業只有通過資本市場發行股票才能解決融資問題，所以未來證券市場可能更多地向科創型企業傾斜，鼓勵科創型企業IPO。

那么，對于IPO市場的審核速度放緩等情況，市場人士又有何看法？

中國基金報在報道時引用北京國楓律師事務所合伙人王巖的分析指出，一方面，以年報、半年報進行IPO申報的企業較多，7月正處于空檔期，歷來申報企業數量就偏少；另一方面，監管部門和中介機構均對申報企業的經營數據和合規情況要求更為嚴格，嚴把風控關，杜絕企業帶“病”申報，一定程度增加了企業規范整改的時間。

資深投行人士王驥躍在接受澎湃新聞的采訪時則指出，當前的情況只是IPO節奏放慢，還“談不上是IPO暫緩潮”，在市場自身沒有發展到可以調控節奏的時候，監管出手進行了調節。他同時指出，注冊制審核全面放緩并非近期的動態，實際今年上半年IPO的節奏已經放緩，“原本期望注冊制下，市場可以制約IPO速度，但現實是，只要給批文，就一定能發出去，投資者并不會主動拒絕IPO，那也只能由監管來控制節奏。”

此外，上文中提及的券商投行項目現場負責人也對澎湃新聞表示，監管部門暫緩受理IPO，或許是落實“活躍資本市場，提振投資者信心”，以此來維護資本市場運行穩定，減小抽血效應，提振市場預期，同時倒追前序存在瑕疵的企業，提升調整注冊制實施以來的一干問題。從歷史行情來看，發行速度越快，單體募資金額越大，對市場運行沖擊越大。不考慮其他因素的情況下，減少新股發行量，一定時間內有助于市場企穩回升。

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