復星系鋼材公司南鋼股份(600282.SH)不斷加碼新業務。

8月1日晚間，南鋼股份披露，公司擬以現金12.71億元購買南京鋼聯持有的柏中環境科技(上海)股份有限公司(以下簡稱“柏中環境”)53.5674%股份，以完成對柏中環境的控制。

早在2018年末，南鋼股份就聯合其子公司共同對柏中環境增資，合計取得后者42%股權，以向環保領域轉型。時隔三年多，南鋼股份再發起對柏中環境的收購，一個重要原因就在于柏中環境已于去年完成股改，目前正處于上市輔導階段。長江商報記者注意到，兩筆交易完成，南鋼股份將合計耗資近35億元，實現對柏中環境的控制。

近年來，南鋼股份在核心鋼材主業的基礎上，延伸產業鏈布局。公司通過打造海外焦炭生產基地向上游伸，同時收購萬盛股份(603010.SH)擴大新材料版圖。

除了柏中環境外，南鋼股份目前還在推進旗下鋼寶股份籌劃上市。此前，南鋼股份已披露鋼寶股份分拆至北交所的意向，目前鋼寶股份正在接受上市輔導。

復星系多次倒騰柏中環境估值近40億

南鋼股份對于柏中環境的投資最早源于2018年。

據南鋼股份2018年12月公告，上市公司擬以自有資金12.71億元現金對柏中環境進行增資。同時，南鋼股份的控股子公司南鋼發展以其全資子公司金珂水務100%股權(評估價值為3.22億元)對柏中環境進行增資。

此時，南鋼股份的控股股東南鋼聯合已經是柏中環境的控股股東。此筆交易前的兩個月，南方聯合從關聯方復星集團手中以11.75億元受讓柏中環境48.9754%股權，持股比增至97.9508%。

長江商報記者注意到，在本次增資中，柏中環境已經存在較高的評估溢價。根據評估，柏中環境整體估值約為22億元，較其凈資產增值165.27%。上述增資完成后，南鋼股份和南鋼發展分別持有柏中環境33.5090%、8.491%的股權，合計持有柏中環境42%的股權，柏中環境的投后估值也達到了37.93億元。

彼時，南鋼股份將此筆交易視為在做強鋼鐵業務的同時，積極轉型能源環保、新材料、智能制造等領域的重要舉措，并預計柏中環境2019年和2020年實現的歸母凈利潤分別為2.75億元、4.11億元，按持有股權比例計算，預計將相應增加公司2019年和2020年凈利潤1.07億元、1.59億元。

不過，從實際情況來看，柏中環境的業績雖然逐年增長，但并未達到南鋼股份的預期水平。2019年至2020年，柏中環境分別實現凈利潤2.14億元、3.17億元，相應增加南鋼股份的凈利潤7617.58萬元、1.25億元(合并口徑)。

投資柏中環境已有三年，南鋼股份將繼續加碼對其的控制。據南鋼股份今年8月1日晚間披露，公司擬以現金21.75億元收購控股股東南鋼聯合持有的柏中環境53.5674%股份。交易完成后，南鋼股份將合計控制柏中環境94.1663%股權。

數據顯示，2021年和2022年上半年，柏中環境分別實現營業收入10.74億元、8.02億元，歸母凈利潤2.72億元、1.62億元。

本次交易中，柏中環境整體估值為39.55億元，較其賬面凈資產增值91.58%，較南鋼股份三年前首次投資時的估值增長約80%。兩筆交易完成，南鋼股份將合計耗資34.46億元。

立足主業擴大相關產業鏈布局

選擇在此時完成對柏中環境的收購，除了擴大并表范圍，進一步增厚公司業績之外，南鋼股份還有著做大做強環保業務板塊的考慮。

長江商報記者注意到，本次收購之前，2021年11月柏中環境已經完成股改，并于2021年12月向中國證監會上海監管局提交上市輔導備案材料，進入首次公開發行股票并上市的輔導階段。

事實上，近年來在“雙碳”“雙限”“雙控”政策背景下，南鋼股份在堅持做精做強特鋼產品的基礎上，推動新業務布局。

據南鋼股份介紹，在上游產業鏈方面，南鋼股份在印尼青山工業園打造海外焦炭生產基地，合資設立印尼金瑞新能源、印尼金祥新能源，分別建設年產260萬噸、390萬噸，合計650萬噸的焦炭項目，全面達產后，預計成為公司的新業務版塊，并大幅度提升公司主營業務收入。

同時，南鋼股份通過對外并購向新材料產業領域延伸。今年4月，公司以股權受讓及認購定增的方式，取得A股上市公司萬盛股份的控制權。

除此之外，目前南鋼股份的產業鏈生態圈主要公司還包括鋼寶股份、金恒科技、鑫智鏈、鑫洋供應鏈、金元素復材、南鋼嘉華等。其中，鋼寶股份計劃由上市公司體內分拆出去至北交所IPO，當前正處于上市輔導階段。

多個板塊業務共同貢獻利潤，南鋼股份盈利能力快速擴大。2021年，南鋼股份實現營業收入756.74億元，同比增長42.45%;歸屬上市公司股東凈利潤40.91億元，同比增長43.75%。

其中，2021年南鋼股份的核心業務鋼材的銷售毛利總額為80.35億元，同比增長52.06%。上述六大產業鏈生態圈主要公司中，鋼寶股份實現營業收入83.43億元，同比增長26.24%，凈利潤1.5億元，同比增長84.93%。

不過，隨著對外投資項目的增多、業務規模的擴大，南鋼股份的流動性有所收緊。截至2021年末，公司總資產577.01億元，比上年度末增長20.45%，期末資產負債率52.96%，較上年末增加3.37個百分點，時隔三年公司負債率再次回到50%以上。

截至今年3月末，南鋼股份總資產超過600億元，達到605.67億元，負債率進一步增長至53.65%。報告期內，受原燃料價格上漲以及鋼材產量減少影響，公司實現營業收入170.47億元，同比僅增0.62%;凈利潤7.16億元，同比減少26.9%。

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