或受益于大基建，建材建業上市公司韓建河山(603616.SH)二級市場上表現詭異。

K線圖顯示，今年以來，韓建河山收出了11個漲停板、3個跌停板，年內累計漲幅接近翻倍。

長江商報記者發現，在股價大漲大跌之時，公司二股東北京魅力山河投資有限公司(以下簡稱魅力山河)實現了神奇操作，高位減持。據粗略統計，其已經通過二級市場減持，套現約3億元。

韓建河山股價為何大漲?有人士稱，公司受益于北京城市規劃的基建需求，并擁有大氣治理等環保概念。去年前三季度，其業績大幅增長。也有人士質疑，股價大漲是在配合股東減持，以回報前期捧場定增。

不過，韓建河山仍然沒有走出困境。2017年至2020年，公司扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)連續四年虧損，流動性不足問題仍然突出。

韓建河山的控股股東也不富裕，目前，其所持公司股權質押率接近60%，且有部分股權被司法凍結。

股價大漲股東高位套現

股價大漲，股東忙著套現，韓建河山的股價走勢與股東減持似乎存在某種聯系。

2月22日晚間，韓建河山發布股票交易風險提示公告，截至22日，歷經此前的大漲，公司最新靜態市盈率為157.24倍，顯著高于同行業平均水平。

K線圖顯示，從今年初開始，韓建河山的股價一反常態，接連飆升。而在過去一年多時間，其股價在5元左右躺平。

去年12月31日，韓建河山收報6.05元/股，跌幅為0.33%。今年1月4日，新年開盤第一天，公司股價迅速拉升，開盤半小時封住漲停，次日，股價小幅調整，1月6日，再度強勢漲停，緊接著的1月7日、10日連續漲停。

新年開市五個交易日四個漲停，韓建河山的強勢表現可見一斑。

這是公司股價今年以來上行的第一階段。此后，股價三次調整三次上行，2月17日至22日也上演了三漲停，股價沖高至11.74元/股，較去年底的6.05元/股上漲了94.05%，接近翻倍。

不過，在此期間，其股價波動較為劇烈，跌停偶爾可見。

長江商報記者發現，年初以來，31個交易日，韓建河山收出了10個漲停板、3個跌停板。

韓建河山的股價為何漲停、跌停接連上演，這背后究竟發生了什么?

長江商報記者梳理韓建河山去年底及今年以來的公司公告，并未發現韓建河山釋放重大利好。

二級市場上，在“穩增長”政策導向和投資邏輯下，大基建板塊在年后迎來爆發，數十只股票價格漲幅較大，部分基建股成“妖”，最“妖”的當屬新股匯通集團。

不過，對比發現，反復大漲、調整的基建概念股，韓建河山最為突出。

與股價大幅上漲有關的是，重要股東大幅減持。

去年8月9日，韓建河山實施定增，募資約3.84億元，魅力山河出資3億元參與定增，占比約為78.18%。定增完成后，魅力山河對韓建河山的持股比為18.04%，躍升為公司第二大股東。

今年2月9日，魅力山河所持股份解除限售。讓人意外的是，2月10日，解除限售第二天，魅力山河就一下子減持了1850萬股股票，一天套現約1.67億元。

2月21日，魅力山河第二次減持，當天減持600萬股，套現金額超過0.62億元。22日，魅力山河再度減持600萬股，減持方式為大宗交易，假設其早盤大宗交易時進行減持，那么，其在當天低價減持，套現金額約為0.65億元，如果在尾盤大宗交易減持，則為當天最高價減持，套現金額約為0.70億元。

至此，三個交易日減持，魅力山河至少套現約3億元。目前，其持股比例為9.90%，市值為3.99億元。這意味著，魅力山河出資3億元捧場定增，半年賺了3.99億元。

值得一提的是，魅力山河的減持行為均出現在股價高位。

市場質疑，作為前期鼎力捧場韓建河山定增的魅力河山，在期滿退出之時，股價“積極配合”，這中間可能存在不為人知的異常行為。

上市以來累虧0.11億

入股半年的二股東魅力山河獲利不菲，但韓建河山還處于“水深火熱”之中。

韓建河山成立于2004年，主營業務為生產制造預應力鋼筒混凝土管(PCCP)、壓力鋼管及壓力鋼岔管、排水管、商品混凝土、混凝土箱涵。

公司稱，截至目前，公司仍然是國內PCCP行業第一梯隊，在行業內享有較高的知名度，在現有產業布局區域內的產能、市場占有率和客戶認知度等具有優勢。

2015年6月11日，韓建河山通過闖關IPO登陸A股市場。上市以來，公司相繼收購了源水管業51%股權、清青環保100%股權、合眾建材100%股權，合計耗資5.76億元。通過上述并購，韓建河山將產業拓展至混凝土外加劑行業、環保領域。

盡管內生外延并舉，但韓建河山的經營業績仍然不佳。

上市后，韓建河山經營業績大變臉。2015年，上市第一年，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為0.21億元、扣非凈利潤為0.21億元，同比下降73.91%、73.79%。

2016年至2019年，公司凈利潤分別為0.13億元、-0.59億元、0.13億元、-0.67億元，同比變動-37.25%、-552.11%、121.76%、-619.40%;扣非凈利潤為0.07億元、-0.60億元、-0.13億元、-0.69億元，同比分別變動-65.59%、-923.46%、78.09%、-423.92%。

2020年，韓建河山實現了扭虧為盈，凈利潤為0.28億元。這次扭虧為盈，并非主營業務發力，而是出售資產導致。公司此前解釋，其出售北京河山鴻運物流有限公司(簡稱鴻運物流)51%股權及安徽建淮管業工程有限公司(簡稱建淮管業)100%股權，在合并財務報表中，對于剩余股權，公司按照喪失控制權日的公允價值進行重新計量，合計形成投資收益1.10億元。當年，扣非凈利潤為-0.78億元，虧損進一步擴大。

2021年，韓建河山的經營業績似乎是真正好轉。前三季度，公司實現的營業收入為8.08億元，同比增長118.43%，凈利潤、扣非凈利潤分別為0.40億元、0.43億元，同比增長175.33%、182.91%。

目前，公司尚未披露2021年全年經營數據，暫不知曉其經營狀況。wind數據顯示，從2015年至2021年前三季度，公司實現的凈利潤累計數為虧損0.11億元。

據披露，韓建河山還有不少短板。2020年度公司PCCP業務收入占總營業收入的49.37%，毛利率為16.13%，PCCP業務毛利率普遍低于同行業平均水平。公司收購河北合眾建材有限公司與秦皇島市清青環保設備有限公司形成的商譽賬面原值為3.96億元，未來可能存在減值風險。截至2021年第三季度末應收賬款與合同資產合計8億元，占當期資產總額的32.56%，公司債權期末余額較大增加了公司的流動性風險，可能對公司經營業務的資金周轉產生一定的影響。

韓建河山流動性不足。截至去年9月底，公司賬面貨幣資金0.77億元，短期債務為3.19億元。

控股股東北京韓建集團有限公司(簡稱韓建集團)持有韓建河山35.06%股權，其中，59%處于質押狀態。此外，因仲裁保全，韓建集團所持公司4186.30萬股股份被司法凍結，占公司總股本的10.98%。

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